密码锁厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
密码锁厂家
热门搜索:
产品介绍
当前位置:首页 > 产品介绍

比亚迪电子:1Q18盈利能力减弱,3D玻璃能否放量为成长关键

发布时间:2022-06-16 18:13:40 阅读: 来源:密码锁厂家
比亚迪电子:1Q18盈利能力减弱,3D玻璃能否放量为成长关键 比亚迪电子:1Q18盈利能力减弱,3D玻璃能否放量为成长关键

2018年一季度公司实现营收89.5亿元金额,同比增长5.1%,营收增长明显放缓,较1Q17营收增速16.5%低约11.4个百分点。同时盈利能力较前期有所下滑,毛利润同比下降1.7%至8.8亿元金额,毛利率同比下降0.7个百分点至9.8%;权益带有人应占年内利润同比下降12.5%至4.6亿元金额,净利率同比下降1.0个百分点至5.2%。

金属业务预计维持正增长,利润率存在下探风险

金属机壳行业竞争明显加剧,公司依托技术及产能规模优势,有望在华为等一线品牌客户占据更高的供应链份额,保障金属机壳出货量维持健康增长。包括长盈准确、比亚迪电子在内的同业厂商普遍面临产品价格及利润率下行压力。综合出货量及ASP考量,我们预计2018年公司金属机壳业务营收增长明显放缓,但仍将维持正增长。短期利润率存在继续下探风险,公司通过提升自动化水平有望部分缓解利润率下行压力。

3D玻璃能否顺利放量,为公司整体业绩稳健成长的关键

2018年3月底安卓旗舰机型密集发布,3D玻璃后盖在高等旗舰市场的渗透率明显提升,三星Galaxy系列延用3D玻璃,华为继Mate10后初次在P系列采用3D玻璃,OPPO、vivo初次在旗舰机采用3D玻璃。公司3D玻璃业务目前已覆盖三大国产主流品牌旗舰机型(华为P20、OPPOR15梦境版、vivoX213D)玻璃后盖供应链。3D玻璃能否在旗舰机之外的中高等市场快速渗透实现顺利放量,为公司今年整体业绩维持稳健增长的关键。

汽车电子为中长期增长点,但当前业绩贡献有限

汽车电子业务进展顺利,已通过数家大部分国家知名汽车厂商的工厂审核并成功供货多媒体模块、通信模块和结构件等产品。当前汽车电子业绩占比较小,鉴于车通信行业标准落实需2020年以后,车通信模块业绩爆发仍需较长的蛰伏期。

盈利预测、估值与评级:我们维持公司2018~2020年EPS预测,分别为1.32/1.58/1.82元金额,复合增速为17%。鉴于金属机壳行业竞争明显加剧、3D玻璃能否快速渗透存在不确定性,认为给予公司2018年9xPE为合理估值水平,下调目标价至15元港币,下调至“增持”评级。

风险提示:金属机壳行业竞争加剧;3D玻璃渗透不及预期。

日报简讯海报
工作证海报
会员卡海报
淘宝商品主图海报