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范为评外资参股券商办法修订促进证券行业市场化

发布时间:2021-01-08 02:14:17 阅读: 来源:密码锁厂家

作者:范为,清华大学博士后,申万宏源证券有限公司固定收益总部首席分析师

证监会修订外资参股券商办法,正式发布《外商投资证券公司管理办法》,允许外资控股合资证券公司。这一政策对于中国资本市场、证券行业,具有里程碑式的意义。在过去10多年中国金融深化的进程中,由于国内政策限制、经营环境差异等因素,外资投资银行、证券公司是表现最弱的一个群体,业务规模并未随中国金融深化的进程而同比例增长。

此次政策的发布有以下几方面的意义:

第一,宏观层面将有助于中国资本市场的进一步深化发展与国际化。中国资本市场过去十年有了长足进步,但金融行业仍未改变以传统银行信贷、间接融资为主的局面,此次政策有助于资本市场的进一步壮大;同时,资本市场本身是一个全球高度关联的市场,国际化程度高低是其成熟与否的重要标志。下个月,中国股票市场还将正式纳入MSCI,迎来千亿规模的外部增量资金。

第二,中观层面将有助于促进证券行业的进一步市场化。中国证券行业是比较市场化的行业,但仍长期享受着牌照带来的“垄断溢价”,外资投行、券商的进入将推动该市场进一步市场化。

第三,微观层面可能会带来行业的竞争加剧。在“金融去杠杆”的大背景下,证券行业的业务规模处于收缩阶段,过去几年全行业的营业收入、利润水平都处于下滑状态;进一步对外资开放,可能造成证券行业微观个体的竞争进一步加剧,带来行业内的兼并重组。

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